커버드콜은 주식과 옵션의 조합으로 이루어진 투자 전략입니다. 이 전략은 투자자가 먼저 주식을 보유한 후, 그 주식에 대한 콜 옵션을 판매하는 방식으로 진행됩니다.
커버드콜 전략이란?
커버드콜은 주식과 옵션의 조합으로 이루어진 투자 전략입니다. 투자자가 주식을 보유한 후, 그 주식에 대한 콜 옵션을 판매합니다. 만기일이 되었을 때, 행사가격보다 주가가 높다면, 보유한 주식을 약속한 가격으로 매도해야 합니다. 반면, 행사가격보다 주가가 낮다면, 콜옵션을 팔면서 받았던 프리미엄은 그냥 수익이 됩니다.
커버드콜 전략의 작동방법
- 주식 구매: 먼저, 투자자는 주식을 구매합니다. 예를 들어, 삼성전자 주식 100주를 6만원에 구매했다고 가정해봅시다. 이 경우 투자자는 총 600만원을 지출했습니다.
- 콜 옵션 판매: 그 다음, 투자자는 보유한 주식에 대한 콜 옵션을 판매합니다. 이때 콜 옵션의 행사가격은 주식의 현재 가격보다 높게 설정합니다. 예를 들어, 삼성전자 주식에 대한 콜 옵션을 행사가격 63,000원에 팔았다고 가정해봅시다. 이 경우, 옵션을 사는 사람은 투자자에게 프리미엄(웃돈)을 지불하게 됩니다. 이 프리미엄은 투자자의 수익이 됩니다.
- 만기일 도래: 만기일이 도래했을 때 두 가지 상황이 발생할 수 있습니다.
- 주가가 행사가격보다 높은 경우: 삼성전자 주식의 가격이 65,000원이라면, 옵션을 산 사람은 63,000원에 주식을 사게 됩니다. 이 경우 투자자는 주식을 63,000원에 팔게 되며, 이는 투자자에게 300만원의 수익을 가져다줍니다. 또한, 투자자는 옵션 판매로 얻은 프리미엄도 수익으로 가져갑니다.
- 주가가 행사가격보다 낮은 경우: 삼성전자 주식의 가격이 60,000원이라면, 옵션을 산 사람은 옵션을 행사하지 않을 것입니다. 이 경우 투자자는 주식을 계속 보유하게 되며, 옵션 판매로 얻은 프리미엄이 그대로 수익이 됩니다.
커버드콜의 매력
커버드콜의 매력은 배당입니다. 옵션을 팔면서 받은 프리미엄을 투자자에게 분배금으로 지급합니다. 이렇게 프리미엄 수익은 계속 분배금으로 배분하고, 주가가 많이 올라간 종목들은 콜옵션 권리가 행사되면서 내가 보유한 주식을 조금씩 매도하게 됩니다.
커버드콜 관련 용어 정리
콜옵션
콜옵션은 미래의 특정 시점에 약정된 투자 상품을 살 수 있는 권리를 의미합니다. 예를 들어, 지금 삼성전자 주가가 6만원인데, 이를 3달 뒤에 63,000원에 팔겠다는 약속 (권리)을 합니다. 이 약속 (권리)을 산 사람은, 대가로 1천원을 나에게 주는데요. 이게 콜옵션 거래입니다. 여기서 대가로 받은 1천원이 프리미엄입니다.
[참고] 콜옵션과 선물거래의 차이
선물거래를 아시는 분들은 콜옵션과의 차이가 궁금하실 수 있습니다. 선물거래는 미래의 상품을 구매하는 '약속’이고, 콜옵션은 미래의 상품을 구매할 수 있는 '권리’를 구매하는 것이라는 점이 가장 큰 차이점입니다.
예를들어, 선물거래는 미래의 특정 시점에 특정 가격으로 상품을 사거나 팔기로 약속하는 것입니다. 예를 들어, 당신이 아파트를 구매하려고 계획하고 있습니다. 그런데 지금 당장 돈이 없어서 1년 뒤에 구매하려고 합니다. 그래서 당신은 판매자와 약속을 합니다. "1년 뒤에 이 아파트를 10억 원에 사겠다"고요. 이렇게 약속을 하면, 1년 뒤에 아파트 가격이 15억 원이 되더라도 당신은 10억 원에 아파트를 사게 됩니다.
콜옵션은 미래의 특정 시점에 특정 가격으로 상품을 사거나 팔 수 있는 권리를 구매하는 것입니다. 여기서 중요한 점은 '권리’라는 점입니다. 예를 들어, 당신이 아파트를 구매하려고 계획하고 있습니다. 그런데 아파트 가격이 내년에 더 올라갈지 모르기 때문에, 판매자에게 "내년에 이 아파트를 10억 원에 사도록 하겠다"는 권리를 사기로 합니다. 이 권리를 사기 위해 당신은 판매자에게 일정 금액을 지불합니다. 그런데 만약 내년에 아파트 가격이 8억 원이라면, 당신은 이 권리를 사용하지 않을 것입니다. 왜냐하면 시장 가격이 8억 원인데 10억 원에 사는 것은 손해니까요. 이 경우, 당신은 권리를 사기 위해 지불한 금액만 손해를 보게 됩니다.
만기일과 행사
커버드콜 전략에서 중요한 것은 만기일과 행사가입니다. 만기일이 되었을 때, 행사가격보다 주가가 높다면, 내가 보유한 주식을 약속한 가격으로 매도해야 합니다. 반면, 행사가격보다 주가가 낮다면, 콜옵션을 팔면서 받았던 프리미엄은 그냥 수익이 됩니다.
커버드콜 전략의 장점과 단점
커버드콜 전략은 주식 투자와 옵션 판매를 결합하여 수익을 얻는 방법이라는 건 이해를 하셨나요? 주가가 상승하면 주식 판매로 수익을 얻고, 주가가 하락하더라도 옵션 판매로 얻은 프리미엄으로 손실을 줄일 수 있습니다. 하지만 주가가 크게 상승하면 주식을 행사가격에 팔아야 하므로 추가 수익을 얻지 못하는 한계가 있습니다.
구체적으로 케이스를 나눠보자면 다음과 같습니다.
- 주가 상승 제한: 커버드콜 전략은 주가가 상승하는 상승장에서는 주가 상승이 제한적이라는 큰 단점이 있습니다. 즉, 주가가 아무리 크게 상승하더라도 행사가격으로 매도하기 때문에 그 이상의 수익을 실현할 수 없게 됩니다.
- 주가 크게 움직일 경우 손실: 주가가 너무 크게 움직이면 손실이 발생할 수 있습니다. 특히 주가가 크게 하락하면, 옵션 판매로 얻은 프리미엄만으로는 큰 손실을 방어하기 어렵습니다.
- 배당금 위험성: 커버드콜 전략은 배당금을 많이 주는 것으로 유명하지만, 이 배당금은 주가 움직임에 따라 변동할 수 있습니다. 따라서 배당금에 대한 기대치가 과도하게 높다면 실제 수익률이 기대에 미치지 못할 수 있습니다.
시장에 따른 커버드콜 전략 결과
- 상승장에서는 커버드콜 전략이 주가 상승에 제한을 두기 때문에 시장상승치를 따라가지 못하는 경향이 있습니다.
- 반면에 하락장에서는 프리미엄으로 하락분을 헤지하기 때문에 시작하락치보다 낮은 하락을 보입니다.
- 커버드콜 전략이 가장 유리한 시장을 횡보하는 구간입니다. 주식가격은 횡보하더라도 옵션 프리미엄으로 수익을 만들어 낼 수 있습니다.
커버드콜 대체 전략
커버드콜 전략의 안정성을 대신하는 전략은 월배당ETF, 채권 및 리츠투자, 배당성장주 투자가 있습니다. 그 외에도 프로텍티브 풋(Protective put)전략같이 주식을 보유하면서 동시에 하락 위험을 헤지하는 전략도 있습니다. 이러한 전략들은 모두 커버드콜 전략의 대안으로 사용될 수 있습니다.
커버드콜 투자하기 전에
커버드콜 전략은 주식 투자의 다양성을 더욱 풍부하게 만들어주는 도구 중 하나입니다. 이 전략을 이해하고 적절히 활용하면, 시장의 다양한 상황에서도 안정적인 수익을 창출할 수 있습니다. 하지만 모든 투자와 마찬가지로, 커버드콜 전략도 그 자체의 위험성을 가지고 있습니다. 따라서 투자 결정을 내리기 전에 충분한 정보를 수집하고, 필요하다면 전문가의 도움을 받는 것이 중요합니다. 투자는 개인의 판단과 책임하에 신중하게 이루어져야 합니다. 여러분의 투자가 성공적이기를 바랍니다
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