선물 계약과 선물ETF : 어떻게 ETF 주식이 발행될까?

1. 선물 ETF와 현물 ETF의 차이점

ETF는 인기 있는 투자 수단 중 하나로, 주식, 채권, 원자재 등 다양한 자산 클래스에 대한 투자를 가능하게 합니다. 그 중에서도 선물 ETF와 현물 ETF는 특히 비교적 많이 사용되고 있습니다. 이번 글에서는 선물 ETF와 현물 ETF의 개념과 차이점에 대해 살펴보겠습니다.

▷ 선물 ETF (Futures ETF)

선물 ETF는 선물 계약을 추적하는데 사용되는 ETF입니다. 선물 계약은 미래에 특정 자산 (예: 원자재, 주식 지수 등)을 특정 가격으로 거래하는 계약을 나타냅니다. 선물 ETF는 이러한 선물 계약의 가격 움직임을 추적하고, 해당 자산의 가격을 반영하기 위해 현금이 아닌 선물 계약을 보유합니다.

선물 ETF의 특징:

• 미래의 가격 움직임을 추적하기 때문에 미래 흐름에 대한 노출을 제공합니다.
• 레버리지(레버리지 ETF)를 사용하여 수익과 손실을 증폭시킬 수 있습니다.
• 선물 계약 만기일에는 롤오버(Rollover) 작업을 수행해야 하며, 이것은 비용과 복잡성을 야기할 수 있습니다.
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▷ 현물 ETF (Physical ETF 또는 Cash ETF)

현물 ETF는 실제로 해당 자산 클래스의 현물을 보유하고, 해당 자산의 가격을 반영하기 위해 현금 자산 또는 현금과 유사한 자산을 보유합니다. 예를 들어, 금 ETF는 금을 보유하고, 유가 ETF는 원유를 보유합니다.

현물 ETF의 특징:

• 해당 자산 클래스의 현물을 보유하므로, 투자자는 해당 자산의 가치에 직접 노출됩니다.
• 레버리지를 사용하지 않으므로 수익과 손실 증폭이 없습니다.
• 현물 ETF의 비용은 일반적으로 선물 ETF보다 낮습니다.

두 ETF의 차이점을 간단히 요약하면, 선물 ETF는 선물 계약을 보유하고 미래의 가격 움직임에 노출되며, 현물 ETF는 해당 자산의 현물을 보유하고 직접적인 가치 노출이 있습니다. 따라서, 투자자는 자신의 투자 목적과 리스크 성향을 고려하여 적절한 ETF를 선택해야 합니다.
그러나, 두 ETF의 차이점은 여기서 끝나지 않습니다. 각각의 ETF에는 다양한 종류가 있으며, 각각의 종류마다 특징과 장단점이 다릅니다. 예를 들어, 선물 ETF에는 원자재 선물 ETF, 주식 지수 선물 ETF, 환율 선물 ETF 등이 있고, 현물 ETF에는 금 ETF, 실버 ETF, 유가 ETF, 채권 ETF 등이 있습니다.
따라서, 투자자가 ETF를 선택할 때에는 먼저 자신이 원하는 자산 클래스와 투자 목적을 고려하고, 해당 자산 클래스에 대한 ETF의 종류와 특징을 자세히 살펴보아야 합니다. 이를 통해 투자자는 자신에게 가장 적합한 ETF를 선택하고, 투자 수익을 극대화할 수 있습니다.
 

2. 선물계약이란?

선물 계약을 알기 쉽게 설명해 드리겠습니다.
상상해보세요, 여러분이 밀농사를 하는 농부입니다. 현재는 봄이고 여름이 오기 전에 밀을 수확하려고 합니다. 그런데 여름에는 밀 가격이 떨어질 것 같아 걱정이 됩니다.

1. 미래 밀 가격을 잠금: 이런 상황에서 선물 계약을 사용할 수 있습니다. 여러분은 미래에 수확할 밀의 가격을 현재에 잠금시킬 수 있습니다. 이것이 바로 선물 계약의 핵심입니다.
2. 선물 계약 체결: 여러분은 밀 거래소로 가서 "여름 밀 선물 계약"을 체결합니다. 이 계약에는 다음과 같은 내용이 포함됩니다.
   • 만기일: 선물 계약이 종료되는 날짜 (여름에 밀 수확이 끝나는 날)
   • 행사 가격: 밀을 팔 것인데, 그때의 가격을 정합니다.
3. 계약 가격 협상: 여러분과 밀 구매자(또는 선물 계약 상대방)는 계약 가격에 동의합니다. 이 가격은 현재 밀 시장 가격을 반영하며, 여름에 밀이 풍부하게 생산되면서 가격이 하락할 것으로 예상됩니다.
4. 계약 체결: 양측이 계약 가격에 합의하면 계약이 체결됩니다. 이제 여러분은 미래에 밀을 그 가격으로 팔 것을 확정지었습니다.
5. 만기일과 밀 판매: 여름이 되고 밀 수확 시기가 도래하면, 여러분은 선물 계약에 따라 그 가격으로 밀을 팔게 됩니다. 만약 시장 가격이 계약 가격보다 더 낮다면, 여러분은 계약 가격으로 밀을 팔기 때문에 손해를 보지 않습니다.

선물 계약은 미래에 발생할 것으로 예상되는 가격 움직임을 관리하고, 헤지(위험 방지) 목적으로 사용됩니다. 여기서 중요한 점은 선물 계약이 현물 거래와 달리 물리적인 자산 배송이 아니라 가격 변동을 중심으로 동작한다는 것입니다. 농부는 밀을 팔거나 사는 것이 아니라 가격을 잠그는 것이 목적이므로 실제로 밀을 물리적으로 가지고 있지 않습니다.

 👉 선물계약의 정의와 특징

선물 계약은 미래에 특정 자산(예: 원자재, 금리, 주식 지수, 외환 등)을 특정 가격으로 사거나 팔게 되는 금융 계약을 나타냅니다. 선물 계약은 주로 선물 시장에서 거래되며, 다음과 같은 주요 특징을 갖습니다:

▷ 날짜 및 가격 협약 : 선물 계약은 미래의 특정 날짜(만기일)와 특정 가격(행사 가격 또는 배송 가격)이 협약되어 있습니다. 이 계약에서는 미래에 어떤 자산을 얼마에 사거나 팔게 될지를 정확히 알려줍니다.
▷ 거래소 거래 : 선물 계약은 주식과 마찬가지로 거래소에서 거래됩니다. 이러한 거래는 투자자들 사이에서 이루어지며, 중개업체나 거래소를 통해 처리됩니다.
▷ 미래 가격 흐름에 대한 베팅 : 선물 계약을 체결하는 투자자들은 미래에 해당 자산 가격이 상승할 것인지 하락할 것인지에 대한 베팅을 합니다. 예를 들어, 금을 사려는 투자자는 금 가격이 상승할 것으로 예상하면 금 선물 계약을 구매할 수 있습니다.

 

3. 선물 ETF의 운용 및 거래 과정 

선물ETF란 위에서 설명한 대로 선물계약을 추종하는 ETF입니다. [비트코인]을 예시로 설명해 보겠습니다. 
비트코인 선물 ETF에서 선물 계약을 하는 주체는 ETF 운용사입니다. 비트코인 선물 ETF는 비트코인 선물 시장에 직접 투자하고자 하는 투자자를 위한 투자 도구로 구성됩니다. ETF 운용사는 비트코인 선물 거래를 수행하고 ETF 주식을 발행하여 이러한 선물 거래 결과를 투자자에게 반영합니다.

1. ETF 운용사의 역할 : ETF 운용사는 비트코인 선물 시장에서 비트코인 선물 계약을 체결합니다. 이를 위해 비트코인 선물 거래소나 기타 유관 시장에서 선물 계약을 구매하거나 판매합니다.
2. ETF 주식 발행 : ETF 운용사는 비트코인 선물 계약을 기초로 하여 ETF 주식을 발행합니다. 이 ETF 주식은 비트코인 선물 시장의 성과를 반영하고자 합니다.
3. ETF 주식 거래 : 투자자들은 주식 거래소에서 해당 ETF의 주식을 구매 또는 판매합니다. 이 주식은 일반적인 주식 거래와 유사하게 진행됩니다.
4. ETF의 수익 : ETF의 주식 가격은 비트코인 선물 시장의 움직임을 반영하게 됩니다. 비트코인 선물 가격이 상승하면 ETF 주식 가격도 상승하고, 반대로 하락하면 주식 가격도 하락합니다.
   ETF 운용사는 주식 거래로 얻은 자금을 이용하여 ETF 운용 및 관리에 필요한 비용을 부담하고, 나머지 이익은 주주에게 배당하거나 재투자하여 ETF 포트폴리오를 관리합니다.
5. 세금 및 배당 : ETF 투자 수익은 투자자의 세금 처리에 영향을 미칩니다. 투자자는 배당 또는 주식 판매 이익에 대한 세금을 지불해야 할 수 있습니다.

이렇게 비트코인 선물 ETF는 비트코인 선물 계약을 기초로 하여 ETF 주식을 발행하고, 이 주식의 가격은 비트코인 선물 시장의 성과를 따라 움직입니다. 투자자는 ETF 주식을 구매하여 비트코인 선물 시장의 움직임을 추적하며, 이를 통해 수익을 창출하고자 합니다. ETF 운용사는 이를 가능하게 하기 위해 선물 계약을 체결하고 ETF를 관리합니다.  여기서 중요한 점은 선물 계약이 현물 거래와 달리 물리적인 비트코인 배송이 아니라 가격 변동을 중심으로 동작한다는 것입니다.
간단히 말해, 비트코인 선물 ETF는 투자자가 비트코인 선물 시장에 직접 참여하지 않고도 비트코인 가격의 움직임을 추적할 수 있게 해주는 ETF입니다. ETF 운용사는 비트코인 선물 시장에서 선물 계약을 체결하고 ETF 주식을 발행하여 이를 주식 거래소에서 거래할 수 있도록 합니다. 투자자는 이러한 ETF 주식을 구매하고 판매함으로써 비트코인 선물 시장의 움직임을 반영할 수 있습니다.

⚠ ETF 운용사는 ETF를 처음 설정할 때 기초 자산을 구매하고 ETF 주식을 발행합니다. 그 후, ETF 주식은 시장에서 수요와 공급에 따라 창구 거래를 통해 생성되거나 환매됩니다. ETF의 주식 수는 시장에서의 수요와 기초 자산의 가치에 따라 조절됩니다.